新产季国内核桃上市节奏呈现“零星开局、批量滞后”特征。云南9月陆续开启上市，但初期以农户自销为主，未形成批量供应；直至10月中旬，主产区集中上量仍未启动，市场货源缺口持续。新疆产区虽迎丰收，但增量有限。喀什市2025年核桃种植面积2.6万亩，平均亩产273.91公斤，预计总产量7082.4吨；叶城县依力克其乡4.5万亩核桃预计产1万吨，较往年增幅温和，库车市博斯坦核桃专业合作社截至11月初已收购5300多吨，但仍有1500多吨订单待交付，显示产区供给紧张。
在国际市场，全球主要核桃出口国产量因气候异常显著下滑。美国主产区加州受持续干旱影响，核桃单产同比明显下降。智利南部花期遭遇异常霜冻，坐果率降低导致产量不及预期。作为传统核桃出口大国的伊朗，虽2021年曾达年产38.6万吨的规模，但2025年同样受前期气候异常冲击，产量出现下滑。全球供应收缩直接推高国际市场报价，倒逼采购商转向中国。2025年6-8月，我国去壳核桃出口量达15328.44吨，同比大幅上升54.16%，东南亚、欧洲采购商的订单增量尤为明显。
而国内库存处于近年低位，上半年去库存后，国内行业库存见底。新疆上季核桃库存去化基本完成，仅剩少量优质果供应高端订单；云南加工企业普遍无库存，部分企业因原料不足下调开工率，甚至无法保障全规格供货。流通环节补货需求迫切，为价格提供基础托底。
在“国际出口分流+国内供应偏紧”的市场背景下，推动国内核桃价格价格稳步上涨。截至10月10日，云南永平核桃干果价格指数报1331.57点，较9月26日上涨4.25%，较基期涨幅达33.16%；同期收购均价14.34元/公斤，较前一期上涨4.25%。新疆叶城县、库车市等产区的薄皮核桃收购价从9月初的12.8元/公斤逐步攀升至10月初的14.2元/公斤，涨幅约10.9%，反映主产区原料端价格上行压力。国内出口报价随国际市场走高，新疆乌什县出口级纸皮核桃FOB价约2.8美元/公斤，较去年同期上涨16.7%，虽高于美国加州同类产品报价0.3美元/公斤，但因供应稳定性优势仍获东南亚采购商青睐。
10月后新季集中上量或引发阶段性回调，但若到货量远超需求，贸易商低价走货可能导致价格波动。但中长期来看四季度家庭消费与元旦、春节备货需求叠加，坚果消费韧性强劲。国泰君安预测，春节提前叠加性价比趋势，坚果礼盒有望延续高增长，进一步拉动核桃需求。同时全球主要出口国产量短期难以恢复，国内新季虽将集中上量，但库车等产区已出现“收购量不及订单量”的情况，且行业低库存状态下，补货需求将消化新增供给，后期核桃行情持续看涨。
图片来源：Pixabay
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